艺术品市场：实与虚必有价差

　　资本市场上跟实际市场存在一定的价差。在金融市场中价格达到100万元的作品，在拍卖市场上可能只值50万元。但市场不是发现有偏差就不投资。

　　专家论道

　　本期专家：北京传是董事长、东方艺品网执行总裁 黄宇杰

　　文、图/记者林琳

　　近日，证监会督促个别文交所把前面留下来的“坏账”完善处理，我认为这意味着在为未来更规范的艺术品金融化铺路。前几年，天津文交所做了艺术品资产的份额化，因为把艺术品的资产通过证券化形式表现出来，价值出现明显偏差。但实际在股市上，这种现象也是存在的，企业的业绩跟企业的运营往往有一定的差距，股票价值不能真实反映企业的表现。

　　很多人因此发问，可以在股市上存在的为什么不能在艺术品上出现？但是很多投资人“直觉”不正常，所以当500万元变成5000万元的时候，就被叫停了。很多人在讨论，以后是不是还是会出现这种现象。其实这种现象并不见得可怕。

　　只要监管能跟得上，有效控制，这并不是坏事情。份额化、证券化只要管理得当，能吸引很多普通投资者，成为普通投资者投资的补充。

　　很多人能理解股票这个“虚拟市场”跟企业的关系，但无法理解艺术品市场跟虚拟市场的关系。从实用性上来说，红酒也好、艺术品也好，即使价格跌了，红酒还是可以喝，艺术品还是可以把玩观赏。但两个市场的价值不一样。按证监会的规定，资金市场必然存在有一定的杠杆作用。资本有逐利性、投机性，希望把1元变成200元。那些投资艺术品份额化的投资者最终接受不了这个市场是因为他们忘记了自己的行为本来就是投机行为。

　　这十几年来，市场才有艺术品投资的概念。从历史上看，艺术品在每一个时代都是生活中最昂贵的东西，但有一个时期被低估了。前几年市场一下子出现了补涨，3年前5万元的艺术品，今年可能变成100万元，这必然令人们购买艺术品的目的从收藏转为增值。而艺术品的“市盈率”到底多少才正常，或者不正常，并没有谁能给出标准。

　　所以我们必须接受，资本市场上跟实际市场存在一定的价差。在金融市场中价格达到100万元的作品，在拍卖市场上可能只值50万元。但市场不是发现有偏差就不投资。因为当金融市场达到100万元的时候，有的人期待这100万元变成200万元。金融市场本来就是一种投机，投资者看的是投资的前瞻性。在他们的持有过程中，如果3个月涨幅为20%，他们就会套现获得20%的利润，而当价格跌20%的时候，他们或许仍愿意承担高风险而买入。这些都是极为正常的投资行为。

　　所以不要惧怕实体市场跟金融市场有价差，重点是解决如何规范的问题。当市场出现波动，当“市盈率”已到一个程度比如60倍的时候，是否有一个机构会出来提醒注意风险。